La Corvette C5 a un changement majeur par rapport au modèle précédent, le C4. Il s'agit d'un nouveau design qui offre une plate-forme structurelle renforcée, notamment en version cabriolet. Afin d'améliorer la maniabilité, la transmission a été déplacée.

Cette voiture un nouveau moteur LS1 qui produit 345 ch au tout départ puis 350 ch ensuite en 2001. La transmission automatique 4L60-E reprend celle des modèles précédents, mais la boîte de vitesses a été changé. Par rapport à la C4, la nouvelle plate-forme a considérablement réduit les grincements et les cliquetis.

Dans l'année inaugurale (1997), seul le coupé fastback (plus comme un coupé à hayon) a été proposé.Ce style de carrosserie, comme son nom l'indique, comportait un toit fixe (pas de panneau de toit targa amovible comme sur le coupé fastback) avec une ligne de toit et un coffre semblable à celui du cabriolet, ainsi qu'une lunette arrière distinctive de style cranté.

La C5 a également été la première Corvette à incorporer un accélérateur à commande électronique et une direction à effort variable, où le niveau d'assistance de la direction assistée varie en fonction de la vitesse du véhicule (plus à basse vitesse, moins à haute vitesse). A noter également, quoique rarement évoquée, que la génération C5 a été le premier modèle à adopter la configuration parallèle ou " tandem " des essuie-glaces, abandonnant la configuration opposée qui était utilisée sur tous les modèles Corvette précédents depuis le premier en 1953.

La C5 est compétitive en ce qui concerne les temps d'accélération de 0 à 60 mi/h avec presque toutes les voitures de sport haut de gamme de son époque, y compris l'Aston Martin DB7 Vantage, et la Ferrari 355. Le moteur de cette  voiture permet d'avoir un temps de 0 à 60 mi/h d'environ 4,5 secondes.